2023年酒店板块是否能够迎来爆发增长？

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疫情持续多年，受冲击最深的产业非消费行业莫属，而整个行业中受伤害最大的莫过于酒店文旅。只要人们的出行还受到各种管控措施的严格限制，相关产业的恢复便会遥遥无期。而四季度疫情防控的突然放开，让整个消费板块欢呼雀跃，当然酒店也不例外，毕竟他们已经苦熬了三年。而整个消费行业的一个缩影，在消费行业的金牌基金经理张坤身上体现得淋漓尽致，前几年被骂得抬不起头来，在年底短时间便收回45%的涨幅，可谓是扬眉吐气。

一、酒店板块复苏，三季度已露端倪

即使没有疫情全面放开，我们也有理由相信酒店板块的寒冬已经过去，随时可能触底反弹。从餐饮旅游行业三季度的整体情况来看，严格的防控措施对行业龙头公司的业绩影响力已大幅下降。招商证券数据显示，三季度餐饮旅游板块实现营收257亿元，同比下降11%（同比下滑主要是受龙头中免等公司拖累），但同比恢复增长；在净利润方面也实现了扭亏为盈。

具体到酒店板块，三季度华住恢复情况最好，锦江、首旅次之。古语有云：春江水暖鸭先知，酒店板块无疑是消费行业的晴雨表，在三季度酒店行业延续稳定的门店扩张速度，2022年前三季度锦江和华住净开业数量均超过500家，与此同时，入住率数据也大幅好转。

酒店龙头企业通过规模扩张和内生优化实现业绩的稳步提升，锦江三季度扣非后实现业绩增长45.5%。从酒店龙头企业的逆势布局来看，他们对于放松管控和放松后的报复性消费是非常有信心的。

二、爆发增长是大概率事件

国务院新闻办公室在1月6日召开的新闻发布会上披露，“今年春运从1月7日到2月15日，共40天，随着“乙类乙管”措施落地，跨区域人员流动将明显增加，初步预计，春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%。”这是个亮瞎眼的预计数据，也是消费行业翘首以盼三年多的好消息。透过这些宏观数据分析，对于酒店板块的爆发式恢复应是大概率事件。

对于酒店板块的利好消息，绝不只是体现在宏观数据上。

新冠对有基础病的老年人是不友善的，但对于消费主力群体的年轻人和中年人影响要弱得多，事实上这些群人才是酒店消费的主力军。

据携程公布的数据显示，1月份的前五天的春节产品预订量以日均环比增长30%的速度上涨。春节旅游市场不仅延续了元旦假期的热度，并且更早进入预订高峰——比元旦预订高峰提前一周出现。三亚20万元一晚酒店以及西双版纳8万元一晚的酒店，春节档皆已售罄。前几年提倡的“就地过年”模式也成了过去式，取而代之的将是报复性返乡和报复性消费。

三、可持续性隐忧？

众所周知，投资决策投的是预期，而“买在分歧，卖在一致”又是对前些年价值投资的深刻反省。预期一致出现透支的可能性会高，一旦业绩兑现稍稍低于预期，便会造成疯狂出逃的相互踩踏。所以，对于酒店板块的一致预期，也将为板块增长的可持续性带来隐忧。

如果像新能源板块式的短时间内透支未来，相关的投资可能会落得一地鸡毛。在这个过程中，能优中选优，寻找业绩确定性最高的标的，必须是审慎的。

相比经济型酒店，中高端酒店的增长要更有确定性。

毕竟消费力下降在中等收入以上群体中并不明显，而对于普通工薪基层影响甚深，保守消费成了相对普遍的选择。这点从首旅公布的前三季度开店数据中也能得到佐证，在前三季度新开中高端酒店162家，同期经济型酒店开业书只有72家，后者只有前者的零头。

另据中泰证券研报显示，相较于中小连锁，酒店龙头企业在中档及中高档价格带上品牌优势明显，再加上龙头酒店能够从加盟体系利润分配中获得更多份额的现状，即使不考虑高端市场的拓展，仅考虑结构升级带来的房价提升，中国酒店龙头单房净利润有望达到5000-6000 元。如若考虑实际扣点率的提升，则有望冲击9000元大关，确定性更强，底气更足。